【铜：震荡走高，市场态势多变】海外方面，美国8月Markit制造业PMI初值48，创八个月新低；服务业PMI初值55.2，为连续第19个月扩张。纽约联储调查显示就业人数减少，求职人数激增，劳动力市场疲软。周五晚间，美联储主席鲍威尔发声，明确降息方向，但未提供9月议息行动线索。国内方面，8月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR利率均维持不变，央行保持定力。铜精矿方面，国内TC报价维持低位，铜精矿港口库存持续累库。精铜产量方面，国内7月电解铜产量102.82万吨，环比增加2.31%，同比上升11.0%，累计同比增加9.49%；8月预估产量100.34万吨，环比下降2.4%，同比增加1.4%。进口方面，7月精铜净进口同比下降15.87%。库存方面，截止全球铜显性库存较上周下降0.9万吨。需求方面，随着铜价回升，下游新增订单受抑制，采购需求减弱。周内LME持续累库对市场利空减弱，市场情绪好转，社库持续去库。宏观情绪虽反复但整体回暖，基本面逐渐好转，铜价易涨难跌，建议下游企业逢低布局。 【镍&不锈钢：供应结构紧缺，需求较为疲软】供给方面，印尼内贸红土镍矿价格上涨，印尼镍铁发往中国发货及到货量有变化。7月镍矿进口、精炼镍出口等数据有增减。需求方面，不锈钢库存端、进出口、生产端、终端相关数据有变动。新能源汽车方面，三元前驱体等出口及库存有变化。库存方面，周内LME、沪镍等库存有增减。供应端，镍矿状态偏紧，镍铁价格下跌，硫酸镍价格上涨但采购积极性不强。一级镍累库对盘面有压力。短期价格或偏震荡运行，关注宏观情绪及镍矿进度。 【氧化铝&电解铝：宏微分歧，仍待指引】本周氧化铝期货偏弱运行，主力收至3927元/吨，周度跌幅1.9%。沪铝偏强运行，主力收至19795元/吨，周度涨幅2.2%。供给方面，氧化铝开工率持稳，部分地区氧化铝厂生产情况有变化，国内电解铝产能小幅抬升。需求方面，周内加工企业开工率持稳，部分产品加工费有调整。库存方面，交易所库存和社会库存中，氧化铝、沪铝等有去库或累库情况。几内亚矿石紧张压制氧化铝企业开工，川蒙有电解铝增量，氧化铝维持高位震荡思路，近期光伏组件排产带动型材订单开工，下游补库积极性走高，美最新公布PMI低预期，铝价涨幅收敛，后续需求影响盘面走势。 【锌：关注锌内外反套入场机会】供应方面，上周中国锌原料联合谈判小组季度会议中14家冶炼企业联合减产，预计4季度国内锌冶炼产量平均在50万吨左右。进口方面，7月锌精矿进口量增加，精炼锌进口量减少。需求方面，镀锌订单低迷，压铸锌合金企业开工率平稳。库存方面，SMM七地社会库存、上期所库存、LME库存有增减。虽然联合减产影响待评估，但冶炼亏损或致被动减产。海外需求疲软，欧洲供应平稳，关注锌内外反套入场机会。 【锡：关注大厂检修后社库走势】供应方面，进口方面，1-7月国内锡矿累计进口量同比减少。刚果金矿区计划产能增加。7月锡锭进口和出口量有变化。需求方面，上周下游拿货情绪一般，现货升贴水有调整。库存方面，Myseel社会库存、上期所库存、LME库存有增减。锡业股份年检消息致国内锡锭供应环比走低，需求稳中上行，国内锡供需或现缺口，社会库存或重回去库。LME库存小幅累库，海外需求恢复缓慢。全球央行年会偏鸽，若库存能验证需求韧性，价格存上涨空间。 【工业硅：累库难解，反弹无力】工业硅期货震荡偏强，主力2411收于9610元/吨，周度涨幅0.37%。现货价格下调。供给方面，工业硅周度产量、开炉数量等有变化，四川减产规模扩大。需求方面，有机硅、多晶硅价格持稳，成交量有限。库存方面，交易所库存去库，工业硅社库累库，三大港口库存有增减。期货盘面反弹引发仓单消化疑虑，硅厂减产但价格主导权在下游，后市悲观，硅价易跌难涨。 【碳酸锂：价格仍将承压，关注供应端扰动】供应方面，碳酸锂周度产量有变化，7月锂精矿进口量等有增减。需求方面，三元材料、磷酸铁锂周度库存及即期利润有变动，部分产品出口有变化。库存方面，周度碳酸锂库存及各环节库存有变化，8/23日仓单库存38935吨。周内价格波动加剧，供减需增，过剩量小幅收窄。供应端有降幅但不明显，需求端排产好于预期，采购活跃度或增加。库存整体仍累库，量逐步放缓。综合来看，价格仍将承压，关注供应端扰动。

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